首创置业股份有限公司（首创置业，2868.HK）“芭蕾雨”品牌频频亮相，这个以引进奥特莱斯为主力店的城市综合体地产项目，已经成为了首创置业未来的主要发展方向；在首创集团层面，水务、基建、地产三大产业正在形成更多的互补，并打造真正意义上城市运营的产业链条。
　　然而，城市运营商最大的困境则是资金难题，没有强大的资金支撑，一切设想只是空谈。首创集团也在践行着“投行先导，产业支撑”的产融结合发展之路。
　　“当一个企业做到一定规模之后，必然会面临着一些瓶颈和迷惑。”首创集团总经理刘晓光说，“融资—拿地—开发—套现这一固有的地产思维与模式之上，是否还有能将市场化思路、资本化运作和国企气质相结合的新模式？”
　　
　　产业协作
　　
　　10月8日，首创置业再次抛出A股发行方案，与此前一样，此次仍将募集14亿股新A股，融资近百亿元，投向14个项目。去年8月，首创置业首提回A事宜，但一年后这一申请自动失效。
　　关于在目前市场态势下，首创置业为何仍提回A方案的疑问，刘晓光笑言：“我们要在中国证监会那里继续排队，否则就会排到后面去了。”记者发现，在该A股募集方案投向的14个项目中，不乏城市综合体及城市运营的项目。其中募资投向的6个天津项目，按照首创置业的说法，它们集合在一起在天津形成了所谓的“基地市场”规模效应；另外，西安经济开发区154万平方米的凤城路项目将要规划建设成为包括住宅、写字楼、商业、酒店及酒店式公寓的超大型城市综合体项目，是首创置业目前规模最大的一个项目。
　　无论是基地市场还是城市综合体，首创置业的图谋已经不再是经营土地及开发，而是试图扣住一个区域乃至一座城市的发展脉搏。
　　到目前为止，首创置业已在多个城市涉足城市综合体项目，特别是与中国基建集团合作的首创奥特莱斯“芭蕾雨”模式。“我们不仅仅在表向上是综合体，在项目股权及合作方面我们也可称为综合体，我们希望组合一批战略合作者，共同实践城市运营。”首创置业内部人士表示。
　　“芭蕾雨”显然为当地政府描绘了一张令人心动的政绩蓝图，该系列项目将在促进城市建设、产业升级、就业、税收等方面均带来强大且持久的推动力。而在获得地方政府青睐的同时，首创置业也获得了实实在在的好处。首创置业在北京房山的芭蕾雨项目，楼面地价仅3151元/平方米，以底价摘牌。
　　不过，首创置业的“芭蕾雨”暂时还需要漫长的孵化培养过程，大量的资金沉淀和利润增长的压力对于首创置业来说是一个不小的挑战。但刘晓光认识到，在住宅市场激烈竞争和政策调控越发频密的今天，如果不在扩张、开发和经营模式上有所创新，而仅仅盯着利润不放的话，被淘汰将在所难免。
　　而在更大层面，首创集团正通过各个业务板块的相互协作，来整体实现城市运营的概念。
　　首创集团在成立之初，便从事公用事业和基础设施投资运营，可以说天生就具备城市运营商的雏形。与一些半路出家的运营商相比，由于经历过各类难关和不断摸索，首创集团对城市运营的把握显然更加到位。
　　到目前为止，首创置业已介入到一座城市开发建设经营的前、中、后期，这种水务、基建、地产、金融，这种“投行先导，产业支撑”的相关多元化模式，支撑起了一张巨大的商业之网。
　　刘晓光不断对外宣称，“五三二”（即资产比例水务基建占五成、地产占三成、金融占两成）是首创集团业务结构的黄金比例。在这个产融结合的商业模式下，金融投行以资本运作配置和业务模型构建穿针引线，水务、基建和地产则互相提供机会，不断延伸生产链条。
　　目前，首创集团探索的水务联合地产的“水地联动”模式已进入收获期，这种将集团的资源优势和上市公司的业务优势相嫁接的业务模式已经显现出来。2009年，首创置业利用首创集团的资源优势，与天津武清区政府签订了京津高速公路高村乡290万平方米土地开发整理协议；此外，首创集团在香河与河北建设集团合作的养老地产，以及在海口的土地一级开发，也将在未来为首创置业带来大量的开发机会。
　　“尽管区域垄断痼疾仍然待解，但很多地方政府的思路已经开始转变，他们需要更多有思想、创意、资金和品牌效应的城市运营商与他们跳双人舞，建设并经营新的城市中心。”刘晓光说。
　　
　　金融助力
　　
　　然而在首创集团如火如荼开展造城运动的同时，一个问题随之而来：大量的资金占压会否成为横亘在首创集团面前的一道沟壑。
　　首创集团成立之时，资金问题一直是其最棘手的问题，在今年全国52个城市网络形成后，固然业务开展更加得心应手，但难点仍在于资金问题。
　　“所以我们仍在坚持投行先行的原则。”刘晓光说。金融先行的原则已经成为了首创集团商业模式成败的关键。
　　也正因如此，无论市场态势如何，首创置业仍坚持回归A股。这在极为重视融资渠道的刘晓光看来，是一个国内融资平台的缺憾问题，不解决不行。
　　不过，刘晓光并未把宝全部押在首创置业的回A上，首创置业也在不断尝试着其他融资渠道。在集团层面，除了规模可观的银行授信和首尝并购贷款之外，首创集团还与中海信托、中诚信托等信托公司合作，拿到了成本相对较低的信托融资。
　　刘晓光还透露，集团一直在筹备的国内和国际两只私募基金也在顺利进行中。
　　实际上，首创集团相关多元化的产业发展战略中，各业务都消耗着大量的资金，在传统商业银行资源不能完全满足其需求时，必须以投行业务为一个车轮来维持另一个产业车轮的平稳；这种双轮驱动模式带领首创集团发展到一定阶段时，又需要投行来为产业布局搭建设计新的构架和商业模型。
　　“不仅是资金的国际化。”刘晓光说，“与新加坡GIC、美国RELATED和摩根斯坦利、日本伊藤洋华堂等的合作，都能对首创集团的飞速提高提供契机。与它们合作，这些海外公司的机制、经验也很重要。”在刘晓光看来，首创集团之所以能够扮演城市运营商的角色，就在于与金融投行的广泛合作，同时也为首创集团带来了更多创新的思维与活力。

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