中粮集团打包地产业务上市悬疑

　　公开资料显示，中粮集团旗下的房地产业务包括住宅、商业、酒店及旅游地产等四个板块。其中有两大房地产业务平台，包括A股上市公司中粮地产和未上市公司中粮置业。前者以住宅开发为主，后者则侧重于商业地产开发经营。

　　虽然商业地产业务发展时间并不长，但按照中粮集团董事长宁高宁早先透露的对外规划，商业地产领域将成为中粮集团的关注重点。公开资料显示，于2007年年初正式注册成立的中粮置业投资有限公司，在建及规划中以“大悦城”为标志的项目已有10个左右，分别布局于北京、天津、上海、沈阳等各个城市。而在未来5年间，全国布局的“棋子”将计划扩展为20多个。

　　“以‘大悦城’为品牌的城市综合体，将成为房地产业务发展的主要方向。”中粮集团副总裁兼中粮置业董事长史焯炜在接受《第一财经日报》记者采访时表示，“这个已是集团确定的方向和发展目标。”根据进一步的发展计划，住宅、商业、酒店及旅游地产在内的四大房地产业务板块，将被整合起来以“资产包”的形式完成上市。

　　随之而来的问题是，在开发“城市综合体”项目的过程中，住宅与商业地产之间的同业竞争风险，将逐渐体现出来。

　　处于尴尬境地的，正是曾被视为中粮集团房地产业务发展平台的中粮地产。

　　中粮地产2007年发布的整改计划公告披露，根据集团的安排，公司将作为住宅地产业务发展的平台，并逐步注入集团的优质资产。这亦是2007年中粮集团履行其在股权分置改革及2007年配股时，做出“防止同业竞争”的承诺。然而，这一内部重组行为的发展过程并非一帆风顺。

　　2009年9月，中粮地产对外宣布了向集团购买5家住宅房地产公司股权的计划。直至一年之后，该公司才正式确定将以总计约35.37亿元的资金额，依次收购5家公司股权。今年11月6日，排列于名单首位的上海加来房地产开发有限公司51%的股权收购，终于尘埃落定。宁高宁在今年3月接受媒体采访时表示，目前集团60%~70%的房地产业务项目并不在中粮地产里面，如果全部整合进去的话，“今年估计有点悬”。

　　事实上，不少央企名下的房地产业务整合均有类似问题存在。

　　“从事房地产业务的吸引力很大，这可能是导致集团对于旗下各平台整合行为犹豫不决的原因之一。”陈晟认为，“更好的相处方式，是各个平台从事不同的业务。”不过，对于不少平台存在明显同质化竞争的集团而言，整合行为仍然存在不小阻力。如同时拥有保利地产和保利香港两大房地产业务平台的保利集团，便始终在如何解决同业竞争的问题上表现“纠结”。在去年启动的地产业务整合计划中，保利集团曾经一度意欲将保利香港实现私有化，但最后还是不了了之。与整合初衷相背离的行为是，保利集团已三次向保利香港注入项目资产，而这一注资行为仍在市场预期中有望继续。

　　此外，近期刚刚宣布会将中信泰富与中信地产实行整合的中信集团，未来亦有可能面临同样问题。在双方整合的第一步骤中，相互合作的方式是，中信地产在内地的房地产业务，将可能引入中信泰富做投资者；而中信泰富的房地产业务，亦会将中信地产作为投资者。这一处理方式，从目前来看仍然存有较大难题。